센추리 카지노, 영업이익 117% 폭증에도 '순손실' 지속, 폴란드 매각이 반등 열쇠인가?

센추리 카지노의 실적 회복은 미국 미주리주와 캐나다 사업부가 주도했습니다. 특히 미주리주 카루더스빌의 육상 카지노 전환은 신의 한 수였습니다. 과거 선상 카지노 모델에서 탈피해 보다 접근성이 높은 육상 기반으로 재편되면서 해당 시장 매출은 26%나 급증했습니다. 여기에 2025년 말 도입된 BetMGM 스포츠북과의 파트너십은 온라인과 오프라인을 잇는 시너지를 창출하며 분기 후반 실적에 활력을 불어넣었습니다. 한편, 캐나다 에드먼턴과 캘거리 사업장은 '현금 흐름의 파수꾼' 역할을 톡톡히 해냈습니다. 미국 시장에 비해 마케팅 비용 지출이 적고 규제가 안정적인 캐나다 포트폴리오는 대규모 자본 투입 없이도 견고한 EBITDAR 마진을 유지하며 회사의 버팀목이 되었습니다. 이러한 지역별 성과는 연결 조정 EBITDAR을 전년 대비 13% 증가한 2,390만 달러로 끌어올리는 원동력이 되었습니다.

운영상의 승전보에도 불구하고 재무제표의 하단은 여전히 붉게 물들어 있습니다. 2025 회계연도 전체 순손실이 6,140만 달러에 달하는 주된 원인은 과거의 유산인 손상차손과 고정 비용에 있습니다. 특히 2023년 인수한 메릴랜드 로키 갭 카지노 리조트의 실적 부진으로 인한 대규모 비현금성 손상차손은 장부상 순이익에 치명적인 타격을 입혔습니다. 이는 공격적인 확장이 항상 장밋빛 미래를 보장하지 않는다는 사실을 단적으로 보여줍니다. 더욱 심각한 문제는 구조적인 이자 부담입니다. 연간 이자 비용만 1억 4백만 달러에 달하고, 마스터 리스 임대료로 6,600만 달러가 추가 지출되는 상황에서 현재의 영업이익만으로는 이러한 비영업적 의무를 온전히 충당하기에 역부족입니다. 4분기 EPS가 예상치보다 0.15달러 낮은 0.61달러 손실을 기록한 배경에는 이러한 높은 금리 환경과 부채 구조가 자리 잡고 있습니다. 분석가들이 주가 상승에 신중한 태도를 보이는 이유도 바로 여기에 있습니다.

이제 모든 시선은 폴란드로 향하고 있습니다. 센추리 카지노 경영진은 현재 폴란드 사업부 매각을 위한 구체적인 협상을 진행 중임을 공식화했습니다. 폴란드 시장은 그간 라이선스 갱신 문제와 일회성 비용 발생으로 인해 전체 마진을 갉아먹는 '계륵' 같은 존재였습니다. 브로츠와프의 신규 카지노 개장으로 운영 가치를 높인 지금이 매각의 적기로 평가받습니다. 만약 폴란드 매각이 성공적으로 마무리된다면, 센추리는 약 3억 3,770만 달러 규모의 부채를 상당 부분 상환할 수 있는 유동성을 확보하게 됩니다. 이는 단순히 빚을 갚는 것을 넘어, 연간 이자 비용을 획기적으로 낮추어 순이익 흑자 전환(Turnaround)의 가시성을 높이는 핵심 트리거가 될 것입니다. 공동 CEO인 피터 회칭거의 말처럼 2026년이 투자의 결실을 거두는 해가 되기 위해서는, 자산 최적화를 통한 재무 건전성 확보가 반드시 선행되어야 합니다.